污泥处理是新亮点

我们预计“十二五”期间新增污水处理能力大幅增长，总投资有望超过5000亿元。需要重视的是，“轻水重泥”的格局将被纠正，预计未来政府将加大对污泥处理的关注；其中污水污泥处理的材料和设备提供商将更加受益。受益公司如碧水源、天通股份及富春环保。

脱硝有望列入节能环保

专项规划要求脱硝将是下一个大气污染治理的重点，我们预计“十二五”规划将把脱硝作为强制要求，预计到2015年，新增电厂烟气脱硝设施接近2亿千瓦，受益公司为龙源技术、龙净环保。

节能服务占“节能”半壁江山

我们预计“十二五”期间，在节能减排的投资规划中，运营服务和设施设备将平分秋色；国家会重点扶持少数大型节能综合服务(合同能源管理)的企业。除了在节能服务领域已经占据优势的央企，具有灵活机制、异地扩张能力强的民营企业值得重点关注。今年以来发改委和工信部陆续公布了合同能源管理企业审核名单和首批重点扶持名单，预计未来的节能服务的龙头企业将从中诞生。受益公司如荣信股份及达实智能。

中信证券研究部