全球药品市场规模持续增长，国际重磅专利药到期高峰来临，新兴国家市场迎来发展良机。我国庞大的人口基数及老龄化趋势保证需求增量，城镇化进程加快、人民生活水平提高带来消费升级。新医改政策实施，医保扩容更带来医药市场的需求增加，我国医药行业“黄金十年”正开端。在宏观大环境不变的情况下，医药行业收入、利润的继续可以保证持续平稳增长，是兼具防守和进攻性的良好标的。“十二五”规划即将出台，有利于医药行业的长远发展，我们继续维持对医药行业“增持”的投资评级。

2011年大盘将继续箱体震荡格局，医药股走势仍将好于大盘。但短期面临较大估值压力。预计医药股2011年一季度上涨动力主要为“十二五”规划等利好政策的刺激。政策密集期过后，医药股上涨动力不足，可能面临相对回调，随大盘上涨估值得到相对修复。随着公司业绩的确定，下半年走势可能好于上半年。

个股推荐：相对看好具独家品种的中药现代化企业，建议关注天士力、中恒集团、益佰制药；研发实力强劲，多个新药获批及国际化升级的恒瑞医药；医药流通整合加速的上海医药；反倾销带来市场份额提升的星湖科技。     天相投资