本周市场的结构性分化仍在继续，消息面的平静之下暗流涌动。对股市有影响的风险主要来自：第一，房地产市场的量升价涨，关于这一点我们在前期已有提及，但当时并未形成一致预期，近期随着11月份地产利用外资增幅上升的数据公布，楼市从一线城市价格反弹向二三线城市的蔓延等等，第三轮楼市调控预期渐起，有关房产税的消息随着新年渐近预期同样越来越近，对于地产股来说实属纠结，一方面一线地产价格已体现悲观预期，另一方面调控靴子始终未落地，制约地产股走势。第二，通胀持续走高一直是压制股指走势的重要因素，前期物价在行政手段调控下有所下滑，我们一直认为加息并非是年内必要选择，但近期随着恶劣天气来临，物价有反弹苗头显露，加上国库现金定存利率的飙升，加息不排除有在年内兑现的可能。

年内仅有两个交易周，外围市场即将圣诞休市， A股的走势将主要取决于国内因素。本年度基金排名看点不多，严厉的监管使得争排名可能只是局部现象，年内资金面趋紧的局面在同业拆借利率的飙升下尽显无余。沪指30日均线逐渐走低，下方短期均线在走高，多条均线即将收敛，预示着短期股指波动区间渐窄，而一旦粘合到一起将再次变盘。市场周末情结由来已久，周末若无利空，下周初周期股和金融有望引领反弹再次冲击30日线。但总体看资金面缺乏持续性情形下股指难以摆脱箱体震荡整理格局，因此对反弹高度暂时保持谨慎。

国元证券