机构抱团，本质上是一把双刃剑。究其原因，在市场处于上升趋势的时候，机构抱团有利于合力推高股票价格，并促使股票价格与股票市值的水涨船高。但是，当市场运行趋势发生拐点之际，机构抱团反而会形成集中抛售的压力，尤其是对部分业绩变脸的抱团股，稍有风吹草动，机构投资者的抛售意愿却显著增强，短期内所积聚的抛售压力远高于其余的上市公司。

不过，对抱团股来说，基本上具备一些共同特征。

其中，抱团股基本上得到多数机构投资者的认可，甚至被机构投资者深度调研的企业，从投资安全性的角度来看，它们的经营水平以及盈利能力远高于普通企业。

再者，抱团股基本上属于行业中的标杆企业，这类抱团股本身具有持续稳健的业绩增长能力，且护城河较宽，经得起多年来的市场考验。

此外，抱团股深受机构投资者的长期跟踪与关注，且深度参与的机构投资者，基本上非常看好上市公司的中长期运行趋势，在做多意愿比较集中的影响下，更容易形成合力推高股价。

虽说机构抱团股基本上属于市场中的标杆企业，但在众多抱团股的背后，还会存在更具核心竞争力的龙头企业或者优质资产。从价值投资的角度出发，市场更愿意寻找最优质的资产，并给予最优质资产更高的估值及市值溢价，未来市场终究还是离不开持续分化的格局。

抱团股瓦解，对A股市场来说，未必是好事。但是，在抱团股逐渐瓦解后，可能会加速部分资金回流至部分滞涨股或中小市值股票。不过，从目前A股市场的情况分析，机构抱团并不会瞬间瓦解，即使日后存在分歧，抱团股也会有一个持续接替的过程。或许，在机构化时代之下，投资者需要逐渐适应机构抱团的现象，从美股过去多年的市场表现分析，在十多年牛市的背后，还是以少数头部企业作为主要的指数推动力量，多数上市公司的股票价格表现却远远跑输同期市场指数的表现，机构抱团现象已经具有一定的全球联动性影响。 ■ 中 财