上周，证监会发布《养老目标证券投资基金指引(试行)》(以下简称《指引》)，向社会公开征求意见。根据《指引》，养老目标基金拟采用基金中基金形式运作。为体现基金长期投资的特点，《指引》明确，养老目标基金应当采用定期开放的运作方式或设置投资者最短持有期限，与基金的投资策略相匹配。养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资者最短持有期限应当不短于1年。养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资者最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投资于股票、股票型基金和混合型基金的比例原则上不超过30%、60%、80%。

评析：什么是“养老目标”基金呢？证监会表示，所谓养老目标基金，是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。说得简单点，养老目标基金的特点就是两个长期：长期稳健，长期持有。这简直是给漂亮50火上浇油，明显是给优质蓝筹股打广告，势必提升优质蓝筹股的估值。一些业绩不佳的中小创，可能继续要在低位盘整了。

根据证监会的意思，对养老目标基金再定了一些更细致的规范：一、规定最短持有年限，避免短期申购赎回对基金投资策略及业绩产生影响；二、费用优惠，让利于民，支持投资者进行长期养老投资。

监管层态度非常明显，就是支持价值投资，长期持有业绩稳健的公司。证监会这次直接鼓励养老目标基金，其实也是在告诉散户如何投资：以养老的心态，追求长期的稳定的收益，避免短线追涨杀跌。▋杨晓春