不可否认，近一个月的A股表现，确实让不少投资者感到了惊心动魄。其中，以上证指数为例，在短短三周时间内，股市暴跌达到35%，下跌空间高达1800多点。至于市场上多数的中小股票而言，跌幅超过50%也是比比皆是。

时至今日，市场各方似乎已经把股市暴跌的矛头指向了场外配资。确实，近半年时间内，场外配资的增长规模尤为迅猛。其中，在今年3月份之后，在券商两融迅速发力的同时，场外配资的增长速度也达到了最高峰值。

遗憾的是，在市场整体的资金杠杆率出现大幅度攀升的背后，管理层并未及时意识到这一问题的严重性，更谈不上做出危机应对的有效处理。时至今日，虽然市场的场外配资已经得到了一定程度的压制，但其整体规模依然较大。由此可见，市场去杠杆行动也并非是一朝一夕的事情，而在市场加快去杠杆化的过程中，实则也会给A股市场带来了不少的冲击。

首先，场外配资遭到大规模的清理后，市场杠杆率会得到一定程度的降低。但同时，市场的新增流动性也会受到不少的冲击。由此一来，在以资金作为主导的A股市场中，一旦资金利用率出现明显的降低，必然也会影响到后市A股的上涨高度。

再者，此时此刻，虽然管理层加速清理场外配资，并倒逼恒生电子、上海铭创等机构先后采取了暂停新增关于配资系统的业务，从本质上堵住了场外配资的端口。但是，对于部分场外配资平台而言，仍有办法变相增量操作，或者更换一个名号，进而延续之前的操作业务。至此，这也给管理层严打场外配资带来了一定的困难。

此外，我们不得不认清一个事实，即在国家队强力救市的背景下，才能够在很大程度上稳住A股市场。但是，国家队淡出市场，把主导权重新交还给市场，让其实现自身调节，已然成为了不可逆转的趋势。

显然，在这一淡出过程中，市场也需要一定时间进行适应，而市场的投资信心也未必能够得到迅速地修复。

需要一提的是，时下，正处于IPO停发的阶段。但是，IPO审核工作并未停止。对此，可以预期，IPO很可能会在一段时间之后重启，结合市场再融资的再度发力，恐将会给届时的A股带来新一轮的冲击。

笔者认为，稳住股市，是当前管理层的首要任务。然而，修复投资者的投资信心却是一个漫长的过程。显然，在管理层考虑重启IPO等举措之际，必须充分考虑市场自身的承受能力。否则，恐将会引发市场出现新一轮的大动荡走势。