润达医疗603108:公司收入增速稳定，2012-2014 年均收入增速为33%，主要来自检验仪器和试剂销售量的增长。公司的毛利率水平从2012年的29.74%，下降至2014 年的26.46%，盈利能力逐步下滑。主要原因是上、下游的议价能力较强，公司为了促进销售收入的增长，采取了降价的策略。上市后，公司将增加在医学实验室综合服务领域投入，提升收入增长速度。

公司正在从经销商向生产商和服务商转型，有望复制利德曼和迪安诊断，发展潜力大。1）通过加大研发力度，公司将增加自产产品的比重，从经销商向生产商转变，有望复制利德曼的发展历程。2）从迪安诊断的发展历程来看，检验试剂销售商具有向第三方实验室转型的天然优势。公司目前具有2000 家机构销售渠道，具备向独立第三方实验室转型的条件和能力。我们认为公司具有成为独立实验室的潜力，能够受益医疗互联网化大浪潮。

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