受多重利空因素冲击，本周沪指跌破2000点，重回久违的“1时代”。难兄难弟深成指10日盘中也创出了近九个月来新低，而创业板更是重挫3.67%。11日沪指再度小幅走低。交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏在其最新的研报中认为，目前上证指数的估值仍较前期的底部高出15%～20%，而此轮市场底部理论上大约在1600点至1800点之间。

上周末公布的2月的出口增长数字是过去十年以来最差的月度数据之一，洪灏认为，其月度间的大起大落揭示了人民币套利交易的规模，而新增贷款疲弱远逊于预期，加上工业品出产价格指数持续通缩，反映了经济增长持续放缓，实体经济里的需求越趋疲弱。

而对于股市，洪灏认为此时股市情况与2008年8、9月时中国股市的最后一轮下挫类似。当时上海股市累跌逾50%，是亚洲除越南市场之外表现最差的市场，同时超卖迹象明显，此后9月雷曼倒闭，而欧美各国政府也纷纷出手干预，不过市场最后却继续暴跌近30%。

而市场何时见底？洪灏认为，其注意到每次的反弹幅度越来越弱，高点越来越低，同时其他指数如铜和铁矿石期货及周期性股板块均已跌穿了之前的技术性支持位，因此“现时的技术性支持位只是一道马其诺防线，随时可破”，而对比每一只上证成分股于2005年及2008年市场触底时的估值及其目前估值，并以相应的市值加权平均来计算，目前上证指数的估值仍较前期的底部高出15%～20%，此轮市场的底部理论上约为1600～1800点。

洪灏同时指出，目前银行股占股指比重最高，若银行估值未能回升，上证指数可能跌得更低。

而对于目前市场热议的蓝筹股T+0及优先股发行等方案，洪灏认为T+0只会加大交易波动性，而优先股发行则会提高公司融资成本，并不会改变增长放缓的趋势，同时市场也需要面对理财产品对银行的冲击、影子银行受到监管以及超日债违约等风险。