无论是人民币突发性的贬值还是房地产的不明朗预期均不足以成为股市暴跌的根本原因。个人认为，股市暴跌或许只有一种解释，即市场对股市改革不满的充分反应。配合上述提及的因素，最终成就了疯狂的下跌行情。

中国资本市场中的股市改革时常发生，而以关注度颇高的新股改革为例，几乎每三年就会实现一次新股发行体制改革。遗憾的是，改革后的制度并不被市场所接受，而多次的改革也逐渐偏离了投资者，却成为了利益者瓜分利益的盛宴。

以本轮新股发行体制改革为例，部分改革内容确实存在很大的争议性。以新股市值配售为例，相关的规则无疑加重了打新一族的申购成本，同时也直接激发了市场炒新的热情。需要一提的是，新规规定申购新股者需要持有一定数量的非限售股份，此举也难以得到市场的认可。又以发行注册制过渡为例，其实，从核准制向注册制过渡属于市场的一大进步，也有利于市场化的改革。不过，在加速推行注册制的同时，却缺乏了强制退市、强化监管等配套措施。一旦市场的准入门槛得到进一步地降低，则部分借助手段违规上市的企业又该如何处理呢？

前期，有评论认为，本轮新股发行体制改革的加速推进，实质上是为后期的IPO重启作铺垫。近期，更有传闻传出，3月份或将迎来新一轮的IPO，股市恐将遭遇新一轮的冲击。

笔者认为，IPO本无错，但是在极弱的市场环境下，却大批量地发行IPO对股市产生很大的冲击。可以这样认为，股市疲软是对股市改革不满的真实反应。而如今，配合人民币突发性贬值以及房地产不明朗预期等多重压力下，股市暴跌也就在所难免了。