沪市新股纽威股份发行PE近50倍，深圳市场的新股也不便宜。那么新股会继续不败吗？笔者认为答案是否定的。

从A股近年历史表现来看，新股总体呈现出抑价明显的特征，而较多时间内，新股不败的神话演绎不断。从其主要原因来看，国内股市投机风气较浓，“打新”稳赚不赔似乎成为投资者的共识，但笔者研究认为，伴随着市场化、法制化与国际化、注册制改革的推进，未来新股的稀缺性将逐渐降低及估值风险凸显，新股不败的神话将难以维系。

从目前A股市场IPO动向来看，新股发行PE不可谓不高，新宝股份、我武生物、楚天科技、纽威股份等市盈率依然高于国际同类股票市场的发行PE，香港股票发行PE大致在7-15倍PE之间，由于A股市场多年的新股不败影响，无论是机构还是中小投资者，投资理性化与风险控制不足。目前大量的机构资金参与新股发行，但从未来展望来看，如果A股在市场化、法制化与国际化上严格推行，伴随着退市制度的改革不断完善，恐怕这种机构新股持有将呈现巨大的差异化风险与收益特征，即少部分股票或有溢价效应，而许多新股的不败神话将难以维系。