考虑到软件产业滞后于宏观经济2~3个季度，我们判断2013年上半年已见底，全年增速有望超过2012年。根据行业经验及上市企业调研，我们发现2013年企业的人员招聘计划减少、加薪幅度下降或者不加薪将会是普遍现象，基于此，我们认为企业的利润增速将会超过收入增速。

考虑到目前的估值已经充分反映了市场对于成长股业绩的乐观预期，行业也逐渐见底，我们对行情并不过分谨慎，我们更倾向于选择增长稳健、而相对涨幅落后行业指数的蓝筹软件股。

推荐组合：恒生电子（600570）、东软集团（600718）。 兴业证券