光大乌龙指，究竟是出于期指交割日的获利目的而操纵市场，还是无意中炒作系统失误，或是为大盘股上涨造势，以便进行生产自救？这有待管理部门定夺。周五的股市走势节奏被乌龙指打乱了，但我认为，股市“稳中有涨，涨幅有限”的走势则无法改变。

大盘股上台阶是板块轮动

本周一大盘放量站上了2100点，很多人兴奋地认为，市场风格发生了转换，大盘股将东山再起，领涨市场。我的观点是：大盘股从2000点台阶抬高到2100点这是好事，使2000点的8次争夺战有了个完美的结局，有利于个股行情的拓展。

但是，从党中央国务院坚定不移地“调结构”、“去产能化”、“去杠杆化”的方针看，周期性的大盘股不可能再实现“风格转换”，重唱主角。否则就是逆大市，是对“调结构”政策的倒退，逆向而行。大盘股“暴动”，只是超跌后的一次板块轮动，是与中小盘成长股剪刀差过大后的价格修复。有色煤炭股的拉升，纵然再有“关停并转”之类的“利好”，也改变不了其本身属周期性产业、过剩产业的性质。

银行股缺乏投资价值

6月的“钱荒”，暴露了银行表外资产、理财产品、信托产品的资金错配和时间错配漏洞和隐患；国务院五年禁止造楼堂馆所和限期清查地方政府债务，势必有相当一部分的坏账呆账，要由银行承担，导致其资产和利润缩水；政府反垄断、推行利率市场化，将导致银行业的激烈竞争，使利润不断扁平化。更重要的是，像招商银行350亿的再融资的案例，将在银行股中没完没了。有人形容银行像一个糖尿病病人，要靠不断打胰岛素才能维持健康。所以，银行股缺乏投资价值，已是人人所皆知的事情。

只要银行股涨不动，那么，有色、煤炭、钢铁、石化、地产等周期性产业，尽管可以借政府“稳增长”采取的新措施而时有表现，但受限于政府的“底线思维”，只能是消化一些过剩产能而已，不可能出现大干快上、高奏凯歌的局面。

资金面不支持大盘股风格转换

本周一，用了1164亿，才涨了2.88%，远逊于7月11日的1310亿涨3.38%。本周前4天沪市的成交量为1164亿、964亿、957亿、847亿，表明愿意进入大盘股的新增资金匮乏，只是存量资金在自救，甚至称2100点的高位弃大换小。可见，今非昔比，大盘股已日益失去了机构的青睐和人气的支持，很难有大的作为。

新的支柱产业已经形成

“十八大”报告称：2020年以前，要把文化传媒作为新的支柱产业。最近，国务院先是把节能环保作为2015年前新的支柱产业，年均利润增长15%以上，产值规模达4.5万亿。随后，又把信息消费作为2015年前的新支柱产业，年均利润增长20%以上，产值规模达3.2万亿。二者相加，产值占到GDP的15%，已超过了房地产在GDP中的比重。何况，还有其他的新兴产业也在加大占GDP的比重。

因此，新支柱产业所催生的市场新热点，经济升级版的“新五朵金花”板块和个股行情，其目前的调整，不是行情的结束，而是不断酝酿新的开始，至少具有3年~5年的生命力。投资创业板、中小板和主板中的新兴产业个股的机构和个人投资者中，立足中长线投资的人，远甚于投资大盘股者。这是今后三五年想成为股市大赢家的不二法门。

转换思维才能打翻身仗

今年8个月来，上证指数从2269点~2068点，跌了9%，第四年熊冠全球，绝大多买大盘股者普遍亏损10%~20%。这是笃信于“大盘蓝筹股有罕见投资价值”理念所尝到的苦果。

但是，我周围所见投资创业板和中小板者，却普遍盈利50%~100%。这是顺应了政府“调结构，转方式”政策取向，紧跟社保基金的步伐，及时转换了思维和操作、抓住了成长股领衔的“风格转换”，所取得的胜果。

即便在主板，也不乏“升级版”个股成为大黑马的机会。例如：龙净环保从17.62元~60元，8个月涨240%；广誉远从7.65元~33.57元，7个月涨339%；中国软件从9.81元~24.97元，一个多月涨幅155%。

可见，只有彻底打破“大盘股将风格转换”的幻想，尽快从虚幻的迷梦中惊醒过来，不怨天尤人，不固执己见，加紧转换自己思维，趁大盘股上涨和成长股调整的机会，果断换股，选准底部刚启动的市盈率在20倍~30倍的中小盘升级版个股，按三点买入法逐步介入，才有打翻身仗的机会。

周五K线不足为凭

光大证券的乌龙指事件，严重扰乱了市场秩序，可见炒大盘股对市场的危害有多大！照理上交所应在午前停牌彻查，但因管理失误，贻误了时机，对下午股市造成了不良影响。属于期指与现货合伙操纵的可能性最大，管理层必须彻查，对市场有一个负责的交代。

但是，这属于偶发事件，周五的K线失真，不能成为判断后市的依据。相信下周市场仍会回到“稳中有涨，涨幅有限”的轨道。创业板跌破五周均线1153点，但需再观察两天。调整似有进入阶段性底部迹象。高成长性的升级版个股，仍将会有出色的表现。

华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林