14日国家统计局公布了5月CPI为5.5%，同比创34个月以来的新高。随后央行宣布自6月20日起上调存款准备金率0.5%，此次上调后，大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史高点。广发全球农业指数基金经理邱伟认为，干旱推高食品价格，CPI创新高在意料之中。而央行自2011年以来连续上调存款准备金率，显示政策重心仍然放在通胀上，短期内紧缩政策将继续维持。

5月经济数据显示，PMI指数小幅回落，相比4月份回调速度有所放缓。在流动性方面，5月份M2同比增长15.8%，再次低于16%的目标值；M1、M2 增速都处于历史低位区间，流动性持续偏紧、政策短期难放松。广发基金研究认为，贷存比约束和资本新规尚不明朗是5月新增信贷低于市场预期的主要原因。

总体而言，外忧“危机”，内忧“超调”，宏观政策不再一味紧缩，而是步入一个观察期。在没有超预期利空的前提下，预计将出现有关人士所描述的“经济增速软着陆、估值水平硬着陆、盈利增速慢着陆、股价水平快着陆”的情形。

从全球范围来看，主要经济体均面临通货膨胀率较高的现象，发展中国家尤其为重。由于近年来全球货币泛滥、纸币贬值以及新兴国家经济复苏拉动能源类大宗商品价格上涨；而全球气候异常导致粮食欠产，库存不足，农产品价格也处于持续上涨的超级周期之中。黄金、石油、农产品等大宗商品正成为抗通胀首选品，投资者可关注广发目前正在发售的标普农业指数基金，该基金力求分享农产品价格持续上升带来的投资收益。