2月17日，证监会主席易会满签署证监会第205号令，即《首次公开发行股票注册管理办法》，并自公布之日起施行，A股正式进入“全面注册制”新时代。

注册制如何影响A股生态？

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，全面注册制意味着新股上市会常态化，由此带来上市公司的进一步分化，虽然对大盘蓝筹股不会产生过大的影响，但对于小盘股、微盘股来说，可能会稀释其流动性，导致估值进一步承压，“所以，我建议投资者少炒、多投，要摒弃炒小、炒差的习惯，要更加重视公司的基本面，开展价值投资。价值投资会是A股市场的发展趋势，中小投资者一定要学会与趋势共舞。”他说。

平安证券张亚婕认为，全面注册制改革落地以后，市场主要有两方面的担心，一是分流，二是破发。“不过，从我们此前观察科创板、创业板的经验来看，大家不必担心分流，尤其是在今年整体的市场环境还是不错的背景下。”张亚婕说，“不过，破发还是需要值得重视的，对于投资者来说，要精选行业与个股。”

玄甲基金总经理林佳义认为，在全面注册制落地后的短期之内，新股抑或是部分存量股票，有可能会出现估值中枢下移的情况，需要投资者注意。另外，大蓝筹股本身估值就比较低，如果其业绩增长较高，那么未来的超额收益可能不输成长股。

注册制到底是什么？

一个公司想要上市发行股票，有个门槛，国际通行的管理方法有两种：核准制、注册制。

之前我国A股市场主板，也就是接近80%的公司采用的是核准制。打个比方，股市如果是一所大学，核准制就是考试。公司想要上市需要达到一定标准，比如要在A股的主板上市，公司必须经营三年以上，最近三年的净利润必须为正、累计超过3000万等，确保至少进来的都是“学霸”，可以降低投资的风险。

注册制简单来讲，就是一家公司觉得自己可以上市了，向证券交易所递交材料，交易所审核材料后，如果觉得符合条件，就会出具审核意见，证监会在20个工作日内作出是否批准的决定。

为什么要变成注册制？因为核准制标准定太高，一些潜力巨大的新经济企业就没有机会上市。保护投资人没错，帮助有潜力的优质公司融资也很重要。

对股市和普通投资者会有什么影响？

首先，公司申请上市的流程肯定要比以前简单了。

第二，不合格的公司会加速退市。注册制实行有一个很重要的前提是强制退市的制度。以学校举例，有人进了学校之后不好好学习，成了“差生”，以前学校不能轻易把这些学生开除；注册制实行后，只要成绩不达标，马上清理走，把宝贵的学位资源腾出来给爱学习的，顺便还扩建教室增加整体分数。

所以，对于普通的个人投资者来说，可能要转变一些投资策略，比如一些以前炒ST股的投资者要注意了，这些成绩不达标的“同学”随时可能退学，到时候可能真是“人财两空”。

此外，打新稳赚的时代过去了。“破发会成为市场的正常现象。”田利辉说，所以对于股民来说就要审慎了，闭着眼睛打新就可以赚个盆满钵满的时代已经过去了。

全面实行注册制是一个长期的过程，需要等待一系列配套制度的落地，所以投资者一定要擦亮眼睛，谨记风险与机遇永远并存。