江苏银行三季报，盈利能力超预期增长。 2021年1~9月，公司营业总收入467.94亿元，同比增长24.7%，归母净利润156.04亿元，同比增长30.5%，超出市场预期。净利息收入的高增长以及资产减值准备为驱动业绩增长的主要因素。其中净利息收入同比增长28.1%，主要因为公司资产规模维持高增，资产减值准备同比增长7.2%。展望未来，零售战略推进和资产质量向好，有望支撑业绩增长。

总体来看，公司三季报超预期，随着公司深化零售转型，加强风险控制，未来营收或会维持高增。综合考虑公司近两年PB估值中枢和基本面情况，给予公司2021年PB估值1.0X，对应合理价值为10.12元/股，申港证券维持“买入”评级。