A股首单CDR九号公司周一申购。A股CDR相关制度可以追溯至2018年3月30日，彼时国务院办公厅转发《证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》，明确允许已在境外上市的大型红筹企业和未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业）在符合相关条件下直接在A股发行股票或存托凭证上市，为红筹企业回归A股提供了制度依据，此后相关制度不断优化完善。                                 

安信证券认为，九号公司从申报获受理到获得发行批文总共历时524天，成为科创板首家发行CDR的公司，代表境外企业通过CDR方式回归A股的路径已通畅。对于境外已上市的企业若想通过CDR登陆科创板，交易过程或可借鉴美国存托凭证ADR的过程，主要由国内外托管机构承担主要角色和中间桥梁，实现跨境市场间的交易。

华泰证券认为，回归门槛降低、海外上市风险加大是红筹回归的主要动力，当前共有六种可行的回归路径，发行CDR是重要方式之一。根据测算，潜在CDR市场容量约1.2～2万亿元，独角兽上市、CDR发行或有虹吸效应，但总体流动性冲击并不会过大。CDR推行是国内资本市场国际化的重要渠道，注册制改革则为CDR推行提供了更广泛的运用场景，有助于股票供给结构优化，并利于国内估值体系与国际接轨。CDR发行或将成为诸多优质企业回归A股的重要路径，其战略意义深远。

华泰证券认为，CDR推行可带来两种投资机会。

套利的机会：假设未来CDR与基础股票可兑换，且折溢价率过高的情形下，则有存在一定的套利机会，所对应的投资策略是通过做多一方的同时做空另一方来实现套利。

估值提升的机会：一般来说，科技型红筹企业回归，其估值将会有明显的提升，对应的基础股票也存在拔估值的情况，所对应的投资策略是在红筹宣布申请回归A股时可做多基础股票，回归后可做多硬科技CDR。中概股“北上”回A估值提升幅度中枢为25%，参照“北上”A股第二上市的红筹股先行者——中芯国际，其5月初公布将赴科创板上市后，股价跑赢国内晶圆代工次龙头华虹的幅度约18%。