中共中央政治局3月27日召开会议，为防疫和经济发展工作再开“药方”。为今年政府工作报告和后续工作开展奠定了总基调，即中国宏观经济政策将会走出自己的节奏，宽货币与积极财政将会齐发力，利率将继续下行，降息降准路径延续，特别国债、赤字率提高、专项债放量将会和宽松货币政策一起助力财政政策发挥较大效力。

此次中央政治局会议意义非常重大，用“定海神针”形容毫不为过。近期市场已经进入迷茫期，财政刺激到底还有没有，此次会议给出了明确的答案。

值得一提的是，其中提到的“特别国债”，在我国历史上仅发行过两次，被专家称为“特殊时期的特殊手段”。

另外，广发证券指出，需警惕农产品领域风险。会议使用较多的篇幅来描写农业生产，要求“抓好农业生产和重要副食品保供稳价”。广发证券认为，虫灾和疫情全球化扩散对全球农产品产量的冲击也是关切之一。疫情预计将会导致全球农业生产放缓，同时导致农产品物流运输受阻，建议关注对国内物价的影响。        

【特别国债】

专家：补充财政收支缺口

本次疫情发生后，发行特别国债的建议很多，但本次会议首次明确“发行特别国债”，预计发行规模将超过万亿，可能专项用于疫情防控。

特别国债是国债的一种，其专门服务于某项特定政策，支持某特定项目需要，因此被成为特别国债。中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军称，发行特别国债是特殊时期的特殊手段。这次为应对疫情，政府支出巨大。另外疫情期间曝出的短板，国家要加大医疗卫生领域的建设、防护材料的生产储备等。这些额外支出的负担和收入减少的缺口，需要有资金来弥补。【财政政策】 专家：三管齐下

会议指出，要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，同时还特别提出，适当提高财政赤字率。本次政治局会议对财政和货币政策未来方向的指示是一大亮点。海通证券认为，与2月底会议相比，本次会议虽然延续了“积极的财政政策要更加积极有为”“稳健的货币政策要更加灵活适度”的政策基调，但积极的财政政策具体内容发生了明显变化，一言以蔽之：三管齐下，扩大赤字。其一是适当提高财政赤字率。其二是发行特别国债。其三是增加地方政府专项债券规模。【扩大消费】专家：预计有促消费相关的政策

会议强调，要加快释放国内市场需求，在防控措施到位前提下，要有序推动各类商场、市场复工复市，生活服务业正常经营。要扩大居民消费，合理增加公共消费，启动实体商店消费，保持线上新型消费热度不减，同时，要加强国际经贸合作，加快国际物流供应链体系建设，保障国际货运畅通。海通证券表示，会议明确提出，要“有效扩大内需”“加快释放国内市场需求”。预计积极财政有三大落脚点，均与扩大内需有关。预计未来有望通过消费补贴、重启小排量汽车购置税减免、家电补贴等政策提振可选消费。【引导利率下行】 专家：4月中上旬或成下调政策利率及存款基准利率时间窗口

3月份，在美元压力较大的情况之下，维持MLF和LPR利率不变，这一点事实上是超出市场预期的。在美元持续回调的背景之下，利率成了市场近期关注的焦点。

中国民生银行首席研究员温彬认为，在银行负债中，企业和居民部门存款占60%以上，如果想降低实体融资成本，那么要银行负债成本降低，降低存款基准利率是首选，通过银行负债成本下降，可以通过LPR新机制继续引导LPR下行。4月中上旬或成下调政策利率及存款基准利率时间窗口。

专家：补充财政收支缺口

本次疫情发生后，发行特别国债的建议很多，但本次会议首次明确“发行特别国债”，预计发行规模将超过万亿，可能专项用于疫情防控。

特别国债是国债的一种，其专门服务于某项特定政策，支持某特定项目需要，因此被成为特别国债。中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军称，发行特别国债是特殊时期的特殊手段。这次为应对疫情，政府支出巨大。另外疫情期间曝出的短板，国家要加大医疗卫生领域的建设、防护材料的生产储备等。这些额外支出的负担和收入减少的缺口，需要有资金来弥补。

【财政政策】

专家：三管齐下

会议指出，要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，同时还特别提出，适当提高财政赤字率。本次政治局会议对财政和货币政策未来方向的指示是一大亮点。海通证券认为，与2月底会议相比，本次会议虽然延续了“积极的财政政策要更加积极有为”“稳健的货币政策要更加灵活适度”的政策基调，但积极的财政政策具体内容发生了明显变化，一言以蔽之：三管齐下，扩大赤字。其一是适当提高财政赤字率。其二是发行特别国债。其三是增加地方政府专项债券规模。

【扩大消费】

专家：预计有促消费相关的政策

会议强调，要加快释放国内市场需求，在防控措施到位前提下，要有序推动各类商场、市场复工复市，生活服务业正常经营。要扩大居民消费，合理增加公共消费，启动实体商店消费，保持线上新型消费热度不减，同时，要加强国际经贸合作，加快国际物流供应链体系建设，保障国际货运畅通。海通证券表示，会议明确提出，要“有效扩大内需”“加快释放国内市场需求”。预计积极财政有三大落脚点，均与扩大内需有关。预计未来有望通过消费补贴、重启小排量汽车购置税减免、家电补贴等政策提振可选消费。

【引导利率下行】

专家：4月中上旬或成下调政策利率及存款基准利率时间窗口

3月份，在美元压力较大的情况之下，维持MLF和LPR利率不变，这一点事实上是超出市场预期的。在美元持续回调的背景之下，利率成了市场近期关注的焦点。

中国民生银行首席研究员温彬认为，在银行负债中，企业和居民部门存款占60%以上，如果想降低实体融资成本，那么要银行负债成本降低，降低存款基准利率是首选，通过银行负债成本下降，可以通过LPR新机制继续引导LPR下行。4月中上旬或成下调政策利率及存款基准利率时间窗口。