净资本约束下已然规模大幅缩水的基金子公司，又将迎来新一轮的残酷洗牌季：中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》日前出炉，不仅消除了导致基金子公司此前急速膨胀的政策红利，还将令基金子公司现有的业务再度经历一次新的“瘦身”。

中国证券投资基金业协会的数据显示，截至2017年三季度末，基金子公司的资产管理规模为7.95万亿元，这较去年同期的巅峰约11万亿元缩水了近三成。而随着资管新规的发布，这个“瘦身”的过程有可能加速。业内人士指出，无论是消除多层嵌套和通道业务，还是对资管产品杠杆分级的严格要求，以及禁止多只资管产品投资于单一融资项目的变相违规等诸多新规，都将倒逼基金子公司减少目前的业务规模，转而寻找新的业务方向。而这个转型的过程，势必非常艰难而且残酷。

业内人士认为，在资管新规下，此前过度膨胀的基金子公司，必然会迎来一次快速的“瘦身”过程，在这个过程中，行业会经历一次较大的洗牌，少数实力雄厚且管理规范的基金子公司将笑到最后。

事实上，在净资本约束规定出台后，基金子公司之间已经悄然进行了洗牌。记者从中国证券投资基金业协会的数据中发现，在今年三季度末，许多此前排名靠前的基金子公司，其规模都出现了大幅缩水。某此前一度资产管理规模逼近万亿元的基金子公司，如今规模已大幅跌落至两千多亿元。数据同时显示，目前，排名靠前的基金子公司基本上都属于银行系基金公司旗下，但此次资管新规对银行的业务同样有严格约束，这有可能冲击这类基金子公司的业务发展。

一些基金子公司也在探寻转型之路。一位基金子公司人士告诉记者，公司此前一直在谋求加大主动管理产品的配置，尽量淡出通道业务。但资管新规出炉后，这些转型的探索也会受到影响，公司仍需要进一步观察。