虽然这场金融去杠杆行动的初衷是为了及时化解国内金融市场这几年野蛮生长所隐藏的潜在风险，但管理层显然并未充分考虑到这一政策短期会给资本市场带来的巨大冲击，并由此引发的系统性风险。周四两市在加速探底后一度引发全面性恐慌杀跌和严重的资金踩踏事故，午后是国家队的强力护盘才使得A股即将全面崩溃的危局被及时化解，最终两市纷纷止跌翻红。

那么这一次的止跌回升是否意味着A股真正探底成功呢？一般来说，政策底不等于市场底，周四是在国家队出手干预下市场才得以止跌回升，并非市场的自发行为。不过我们也注意到，与以往不同，这一次拉权重并未引发资金加速从中小创出逃，反而激发了沪深两市比较默契的协同效应。这显示出在极度恐慌情绪充分释放后，市场的多空力量对比正在悄悄发生变化。

除此之外，我们还注意到，在股市里扮演重要角色的产业资本近期也在火线驰援A股。据统计，在过去的几个交易日，已有几十只股票获大股东增持，增持密集度为股灾以来罕见。作为最了解上市公司的群体，产业资本的行为直接反映出其对公司股价的态度，再结合历史走势规律来看，大股东密集增持虽然一时间不足以扭转市场整体颓势，但往往也意味着公司股价已接近底部，并向市场传递出大盘阶段性底部的信号。

这也启示我们对于产业资本大手笔增持且股价已严重背离基本面的这类股则不可盲目杀跌，另外主力深度介入遭到资金反复炒作的雄安概念和一带一路也有望成为短线超跌反弹的急先锋，都值得重点关注。           ▋广州万隆