A股市场已告别猴年迎来鸡年。在过去一年中，市场在底部持续震荡，蓝筹和新兴悄然分化。在鸡年行情中，作为机构投资者的公私募基金是如何谋划布局的？据了解，在市场估值和投资者风险偏好双双下行的情况下，基金经理在选股时更加考量业绩因素，守正出奇成为机构的普遍策略，主力布局低估值蓝筹股，伺机布局高成长新兴股。

业绩增长是最稳固的防线

对于长期价值投资者来说，业绩是最稳固也是最后一道防线。2016年，业绩再度主导市场行情，贵州茅台、美的集团等白马股屡创新高，低估值蓝筹股逐步勃兴；而乐视网、万达信息等龙头成长股的节节下行，映衬出资本对高估值概念股的规避。

在广发新动力股票基金经理刘晓龙看来，前期飙涨的部分中小创个股积累了大量泡沫。随着很多“故事”逻辑被证伪，加上新股持续大量发行，降低了市场风险偏好，即使养老金等潜在的增量资金入市，也依然倾向于价值蓝筹股为主。尽管当前蓝筹股的估值已经有所抬升，但预计上半年依然会有较好的收益，中小创仍将处于相对劣势。

在1月中下旬披露的基金2016年四季报中，在1500多只主动管理型基金中，有500只基金的四季报提到蓝筹股的配置价值。泰达转型机遇基金的操作思路是“将配置核心集中价值蓝筹和中估值成长两个维度，拉长投资视角，降低短期基于概念和博弈的操作。”

成长股渐入布局范围

对于专注于新兴成长股的基金经理来说，2016年应该是非常艰难的一年。从过去一年半来的基金定期报告看，新兴成长股经历了“过山车”行情：从2015年大跌前的极度看好，到此后三次阶梯式下跌，看好新兴成长的基金经理逐渐减少，但去年四季度后，不少基金经理开始认为新兴成长股正在进入布局范围。

泓德战略转型基金经理郭堃认为，部分成长股的估值经过一年的消化已趋于合理甚至偏低，同去年表现突出的周期品种及部分低估值蓝筹相比，成长股的性价比优势开始逐渐显露，接下来将重点关注传媒、高端装备制造等成长性板块。汇添富新兴消费基金表示，对于成长性非常确定、未来几年能保持高速成长的个股要坚定持有或增仓。建信创新中国基金认为，以创业板为代表的小股票仍然相对高估，体现在估值和业绩增速的匹配度(PEG)仍然有距离，但部分优质成长股的左侧机会逐渐显现。