大势研判

“稳健发展”将是2017年股市监管者的指导思想。因为2017年恰逢重要的政治周期。2015年股市波动之后政府资金已经深度介入股市二级市场，使得政府比以往任何时候都有能力维护市场的稳定。2016年的股市波动幅度越来越收敛的现象表明，政府资金的操作起到了平准基金的作用，估计此举在2017年仍然会重复。

新股的加速发行对二级市场的影响不可忽视。2016年的上市公司再融资数量大约为2万亿元，而新股发行融资只有1500亿元左右。假如2017年股市融资总规模不变，但新股融资从1500亿元增加到5000亿元，意味着当前等待上市的公司基本可以实现上市融资，新股数量将增加600多家。受此影响壳公司的股价将受到挑战。近期，中小创的股价不断走低，创业板的走势明显弱于主板市场，其逻辑正是如此。这种分化的走势在2017年将继续，“抓大放小”(即买入蓝筹股，卖出创业板股票)可能是正确的对冲操作策略。

总体而言，“维持稳定”将是2017年度股市的主基调，股价难以出现趋势性上升。主要的挑战可能来自房地产市场及汇率因素，在受到外界因素冲击下，股指有考验低点的可能性。  ▋社科院金融所