供给侧改革是政治经济学。近期政策可能尝试通过加杠杆移杠杆来去产能去库存。面对地方融资平台、产能过剩国企、三四线房企等三大资金黑洞，对策分别是债务置换、债转股、刺激房市。走到今天，面对跨越中等收入陷阱，中国在经济改革技术方案上仍然有解，无非是拿出勇气回归常识，国企改革动产权、放松服务业管制、实施大规模减税改善预期、出清过剩产能、建立新的干部考核和激励机制、保持货币政策中性、加强对私人产权保护。

经过2013～2015年上半年的牛市，未来股市需要休养生息，在无风险利率难降、风险偏好难升的大背景下，驱动市场的力量重新回归基本面，业绩为王，寻找真成长。受经济L型、通胀预期、货政回归中性、美联储加息预期调整等影响，债市休整。房价上涨从一线向二三线蔓延。美元阶段性见顶但仍在强势周期。受经济波动、供给侧改革、通胀预期、美元指数等影响，大宗商品价格波动性加大。

风险提示：美联储加息与强势美元；新兴市场债务违约；中国经济L型只是弱平衡并容易被打破；三大资金黑洞庞氏融资滚雪球，随后无序去杠杆和资金链断裂，引发信用市场传染；十次危机九次地产；在各环节链条绷得较紧情况下，政策的不审慎操作可能被市场误读及放大。