本轮股灾3.0后的反弹与去年9月股灾后的反弹，最大的不同之处在于两融余额的不断缩水。据统计，随着上周萎靡的行情，两融余额降为8357.35亿元，创15个月新低。而大盘正是在这则让人担忧的不祥信号下，积弱难返，周二盘中再现跳水杀跌。

众所周知，两融余额作为风险偏好资金，其增减往往代表着对未来行情好坏预期，如去年9月底的反弹，便是两融资金不断走高助推大盘长达3个月反弹的，而当前1月股灾后，大盘虽有反弹但两融资金却不断下降，上周更是四日累计减少达123.22亿，充分说明风险偏好资金对后市行情不乐观，这直接影响市场量能导致个股大分化杀跌。如涨幅巨大的翠微股份、新亚制程高位跌停板，业绩暗淡的万润股份沿着下降通道杀跌，补跌类个股长城电脑更是连续4个跌停，股价瞬间暴跌34%等。因此在两融下降个股分化下，对涨幅巨大、业绩暗淡、反抽无力与补跌类个股我们须逢反弹逃命。

资本市场是博弈的市场，两融余额不断下降确实意味着行情的不乐观。我们认为，虽然周二大盘尾盘能再次异动拉升股指，但这更多是利用拉抬超级蓝筹股来实现的，这再次让人联想到两会维稳的资金。而伴随着全国两会谢幕的临近，这部分资金随时有可能撤出。另外，昨日股指尾盘回升中两市量能却仍然是萎缩的，且创指尾盘再杀跌仍处于下降通道中，在人气指标与做多力量未恢复下，后市A股恐将进一步缩量，板块个股则也会陷入弱势分化杀跌的极端行情中。

而在大盘恐陷入缩量、个股弱势极端分化行情下，对手中个股我们就不能有侥幸心理、更不能放任风险不管，必须积极起来对那些跌势未尽、筹码不稳与机构出逃类个股，逢反弹出局就是正确的。 广州万隆