日前， 国轩高科公布 2015 年业绩快报：公司全年实现营业收入 27.4 亿元，同比增长 170%；实现归属母公司股东净利润 5.8 亿元，同比增长 133%。 在下游新能源汽车行业动力锂电池需求保持旺盛的同时，公司加强动力锂电池技术研发，和新能源汽车厂商保持深入合作，我们预计 2016年公司业绩仍将保持高速增长。

公司将持续受益新能源汽车行业发展，并积极开发新型产品业务。 2015 年新能源汽车生产 34.0 万辆，销售 33.1 万辆， 同比分别增长 3.3 倍和 3.4 倍。作为新能源汽车的关键设备，动力锂电池的成本通常要占到整车制造的50%。公司专注于动力锂电池的研发、生产及销售业务，下游行业的放量增长和高附加值的产品将会是公司业绩的有力保障。 目前公司正积极开发复合三元以及其他高能量密度的电池布局乘用车市场。同时公司开发的新一代三元动力电池系统处于国内领先技术水平， 预计下半年将正式投放市场。

屡获大单，借壳上市打造 A 股动力锂电池领导品牌。 公司在 2016 年 2 月分别公告与中通客车签署 10.4 亿元动力电池采购合同，与南京金龙签署 10.6亿元动力电池采购合同， 分别约为 2015 年交易金额的 5 倍和 10 倍。公司借助借壳东源电器上市之后的资本平台，不断提升市场份额，打造了行业领先的动力锂电池品牌。

投资建议： 我们预测公司 2015-2017 年营业收入为 2738/4763/7479 百万元，EPS 分别为 0.8/1.7/2.7。结合业绩与估值，给予“ 买入”评级。            广发证券