新股上市后动辄十几个涨停板，令人心动不已。本周每天都有新股申购，加上申购新股不用交预付款而是“货到付款”，市场的打新热情又被点燃了。考虑到进一步下降的中签率，普通投资者单打独斗力量薄弱，不妨众人抱团考虑下过往的打新神器——打新基金。

据统计，2016年1月，共有270多只偏股型基金获得正收益，其中，至少有一半都是打新基金贡献的。尤其是2016开年以来，股票型基金收益几乎全军覆没，不得不说打新基金开年以来的正收益很亮眼。

打新基金的年化收益率到底有多高呢？先看看打新基金都投资什么？去年6月新股暂停发行后，打新基金的投资方向调整为：一是主动管理的债券增强型打新基金(占据主导地位)；二是做成类似货币增强型的打新基金；三是介于两者之间。

以第一种为例，以往的打新基金实际上就是增强型债基，其收益主要来自三大块：债券投资收益+打新收益+股票底仓收益。

目前打新基金中，债券投资部分已作为最基本的配置，占基金总资产的比例达70%～90%，可以说打新基金的收益主要源自于债券。债券配置的品种及是否有杠杆设置都很关键。2014年、2015年债市经历了两年牛市，债券提供超额回报的阶段大概率已经过去。公募基金普遍认为，2016年债市的预期回报率预计将回落到5%以内。

作为锦上添花的部分，打新基金的收益占比其实是比较低的。打新部分的收益计算公式为：新股中签率×新股涨幅×新股发行数量。公募基金普遍预计未来新股中签率将由节前28只新股的0.2‰左右降至0.15‰左右。新股涨幅根据节前28只新股超过300%~400%的涨幅计算，新股发行按每天发行一只来计算，全年预估发行250只左右，预计全年收益率在3%~5%。

最难衡量的当属股票底仓收益。作为增厚打新基金收益的一部分，目前公募基金的实际做法是，股票仓位占总资产的比例往往不超过5%。基金经理在选择具体股票品种时，也往往会控制股票的下行风险。

若仅考虑前两部分收益，预估债券部分年化收益率在4%左右，打新基金年化收益率预计在7%左右。在互联网宝宝年化收益率跌破3%，无风险收益率下降的背景下，打新基金的收益率虽然不及去年的风光无限，但作为资产配置的一部分，似乎仍有一定的吸引力。