周五，沪深两市在利空消息的影响下，结束此前的窄幅震荡，抛盘主导市场，大小盘股均现不同程度杀跌，沪指连破3600、3500点两个整数关口，券商、军工、建筑装饰板块跌幅居前。截至收盘，沪指收于3436点，跌幅为5.48％，创业板指数跌幅为6.49％，两市成交金额在1.14万亿元水平。

消息面上，尽管有军改的利好消息刺激，但监管风暴持续和降杠杆的意图让做多力量出现转向。首先，近期，多家券商收到监管部门的电话通知，融资类收益互换被叫停。该项业务具有标的券无限制、杠杆比例高，且客户身份更为隐蔽的“优势”，监管层叫停此项业务，有助于平抑个股股价波动，维护市场的平稳运行。其次，中信证券、国信证券公告称遭证监会立案调查，说明持续的监管风暴并没有适可而止，大有追查到底的气势，同时周五某上市大型券商突然停牌，有媒体报道也被中国证监会调查，若和此前对部分公募、私募的监管调查作呼应，负反馈会在近期市场中表现出来。

我们在周初的分析中指出，新股申购会对本周市场带来一定的技术性回调。从去年IPO重启以来，每一次新股申购前夕，由于打新所带来的巨额收益，都会令市场暂时失血而出现不同程度的杀跌。据统计，下周10只新股重启，有机构预计冻结资金将达万亿元。但周五的调整我们更倾向于是近期市场盘整后的方向选择。操作上，建议降低仓位，控制风险，减持涨幅较大的题材股，波段操作新兴消费成长股和国企改革主题性品种。 国元证券