11月历来是一个变数较大的月份。数据显示，在A股历史上24个11月中，有16次收涨，8次收跌。其中涨幅最大的一次是1992年11月，月涨幅42.85%；跌幅最大的一次是2007年11月，跌幅达18.19%。表面上11月涨多跌少，但如果我们看看本质便会发现，历史上的11月往往是多变的：1992年11月，沪指结束5个月连跌，探底386.85点后开启跨年度上涨行情；1997年11月确认了1100点阶段底部后开启跨年度上涨行情，而1998年11月反弹结束后开启跨年度下跌行情；2001年11月暂时止住了此前连续4个月的暴跌；2003年11月沪指探底1307.40点后开启跨年度上涨行情；2005年11月则是大牛市主升浪爆发前夜；2007年11月沪指构筑M头并开启熊市；2008年11月沪指夯实1700点大底后返身向上展开跨年度行情；2009年11月、2010年11月沪指均见到长期大顶3361点、3186点；2012年11月是“改革牛”爆发前夜。

其实，导致11月变数重重的原因，与基本面、政策面的变化不无关系。11月是12月中央经济工作会议前的最后一个月，宏观经济对政策变化往往具有提前感知作用，从而传导至二级市场。比如：2007年11月是宏观经济政策全面从紧阶段，是GDP增速见顶回落的开始，也是上市公司业绩环比增速由正变负的开始，在股市政策上则是对新基金“釜底抽薪”“国有股减持”；2012年11月则是新一届政府开启新一轮系统性改革的前夕，“改革牛市”前的黎明。