长期以来,受制于假球、赌球、反腐等场外因素的影响,中超联赛的商业价值都在处于被严重低估的局面。但是由于中国顶级足球联赛所特有的标的稀缺性特征,并能够在短期内吸引大量粉丝所具有的全国性影响与号召力,结合近两年国家高层对于足球领域改革的力度空前,因此其商业价值重塑乃是大势所趋。我们认为此次体奥动力以5年80亿元的价格囊获中超赛事版权的事件将会彻底激发国内足球产业链的正循环效应。具体来看,由于赛事版权价格大幅提升将使得联赛内各俱乐部营收得到有效改善——俱乐部经营支出的进一步增强将持续提升中超联赛的竞技水平与观赏度——中超联赛的整体商业价值得到提升,并会最终反哺联赛的版权价值,使得国内足球整条产业链产生一连串的正循环效应。因此我们认为此次中超联赛版权价值的大幅度提升将是国内足球整条产业链的一针强心剂,并加速国内足球产业的发展进程,将在长期内实质性对足球产业链各个环节形成实质性利好。

具体对产业链进行分析,我们认为此次事件将首先利好于中超联赛各个俱乐部。根据相关测算,年均16亿的版权费用加上联赛赞助等其他收入,未来每家俱乐部能够平均分到1-1.2亿/年的收入,这将会引领俱乐部新一轮的资本循环,无论是其转会运作、投资青训等经营动作都将比从前力度更大,国内足球俱乐部的整体盈利也不再是天方夜谭。其次,我们认为中超联赛观赏度及竞技水平的逐步提升将直接利好联赛整体商业价值的提高,因此此次事件将利好处于中游产业链的赛事营销及运营领域。第三,我们看好由于国内足球产业热度持续升温所带来的相关体育装备、题材、场馆建设及运营等各个体育子领域的中长期发展空间。

综上所述,我们强烈看好以足球为代表的我国体育产业的长期发展前景,推荐标的为:江苏舜天、雷曼股份、莱茵体育、中体产业、贵人鸟。 渤海证券