周四大盘先扬后抑，盘中反弹至3200点后快速回落，沪综指又回到3000点上方的平台整理区域，虽然量能没有明显变化，但股指体现出一定抗跌性，创业板盘中反弹力度较大，成交量放大明显。技术上看，各指数均在年线下方运行，年线对指数具有很强的吸引力，即便在熊市中也会在年线附近反复挣扎一段时间。我们认为，股指有向年线靠拢的技术要求，可关注平台整理情况及量能变化。

近两个交易日午盘均出现放量反弹走势，主动做多意愿有所增强，但市场并没有出现明显的见底信号，投资者对反弹行情仍显犹豫，导致成交量没有明显放大。技术上分析，大盘指数在年线下方构筑平台整理，向上有年线阻力，向下空间相对有限，短期缩量“筑底”或将延续，但不可能长时间保持窄幅波动，后势必定面临方向性选择，上方年线对指数具有一定吸引力， 股指存在反弹触摸年线的技术要求。

股指下跌到3000点，理论上讲风险已经释放大半，具备一定中线投资价值，但市场并没有显现出多少兴奋，制约行情上行的因素没有消失，只是在逐步改善。比如去杠杆，清查场外配资的同时，对银行信托问题也开始行动起来。近日银监系统开会直接下达通知，召集信托公司董事长开会，下一步有可能对信托系资金展开清查，对股市影响较为负面。经济因素方面，发改委大量批复PPP项目，总投资1.97万亿元，这是否能有效改善低迷的经济颓势？我们认为四季度有望迎来经济反弹，但反弹力度预期值不高，毕竟几年的经济下滑已经形成轨道，彻底扭转不可能，局部改善是看点。从后势行情判断，主要的风险点在于杠杆因素，只有去杠杆到达低点，股市才能见底回升。国元证券