沪指在4000点附近久攻不下，而基金对于牛熊市的判断似乎也均缺乏确定性的理论支撑。不过，基金当前较为一致的看法是下半年市场大多数时间都会在“纠结”中度过，缺乏兼具持续性和行业跨度的领头板块带动，市场风格只能在阶段性热点主题板块中轮动，而当前国企改革、军工等主题多数已经从底部快速反弹至高位，接下来的机会可能将从这些主题中的二线龙头股中诞生。

对于近期市场的胶着状态，基金人士认为这是市场对后市判断分化的结果，综合起来看，分化的集中点在于大盘是否会再次探底。一方面，证金公司目前支持股市的资金储备总量高达5万亿元，国企改革的推进以及对空头的限制等因素对市场形成支撑，二次探底的概率较低，在这个大的逻辑下市场是有可能逐步企稳的；另一方面，当前股市的反弹是建立在政府救市的基础上，而这种情况是非常态的，因此在选股时也难以回归合理的价值判断。

“现在只有一至两成仓位。当前的状态既不像牛市也不像熊市，而是处于牛熊之间的中间状态，不知道明年会怎么样，到年底之前估计都会延续这种纠结的状态了。”一位私募基金投资人士说。

整体上看，在信心和预期修复的过程中，市场在大概率上将继续维持震荡的行情。在趋势并不明朗的环境下，基金经理的心态用一个字概括就是“熬”。

“在缺乏持续性热点的情况下，关注热门板块的二线龙头股或许将成为获取超额收益的源泉。”一位大型基金公司的基金经理介绍，这些热门行业的上下游也可以关注。

广发基金副总经理、广发聚祥基金经理易阳方表示，目前很多公司已具有很好的投资价值。待市场信心逐步恢复，预计代表经济转型的发展方向如医疗、环保、传媒、旅游、互联网等会重新得到市场的青睐。主题方面，预计军工和国企改革会有持续的投资机会。 杨晓春