南方航空是国内运输航班最多、航线网络最密集、年客运量亚洲最大的航空公司。南航先后联合重组、控股参股多家国内航空公司，是首家加入国际航空联盟的中国内地航空公司。

一季度单季盈利创历史同期新高。2015年第一季度，公司实现主营业务收入277亿元，同比上升6.8%，主营业务成本217亿元，同比下降4.3%。最终实现归属母公司净利润19亿元，同比上升721.9%。公司收入保持快速增长和业绩改善主要源于油价巨幅下跌，票价上升（燃油附加费下跌和部分航线经济舱全价上调10%）。

航线布局进一步完善，产品服务有所提升。从航线布局来看，公司国内四大枢纽（广州，北京，乌鲁木齐，重庆）运力集中度达到67.9%；坚决推进广州之路战略，加密澳新航线获得良好反馈，新开广州-纽约，广州-武汉至旧金山等中美航线，优化网络布局；公司自2014年12月至15年2月国际旅客周转量迭创新高，从量价角度看，公司国际航线的布局正在进入收获期。

沐政策暖风，“一带一路”带动公司发展。2015年1-2月，南航“一带一路”相关航线承运人数超过90万，同比增长26.4%。目前我国与“一带一路”沿线54个国家签订双边运输协议，实现通航国家35个。随着亚投行成立运营，商务往来将更加频繁，公司会显著受益。从主要基地分析，广州机场要打造为国际级枢纽机场，福建与新疆则是“一带一路”的重要节点，公司作为广州及乌鲁木齐最大的基地航空，公司控股子公司厦航作为福建航空发展的主力军，南航最有机会成为一带一路沿海国家的主要航空承运人。

合肥工业大学证券期货研究所

李荦 姚禄仕

公司研究