隆基股份（601012）成立于2000年，是中国重要的单晶硅产品制造商。公司专注于硅材料及其相关产品的研发、制造，为光伏和半导体产业提供高质量的单晶硅产品。

需求高效化趋势明确，高效组件产能投建。目前来看，全球光伏终端需求的高效化趋势已十分明确，主要有以下两个原因。其一，主要终端市场(欧、美、日、中)的需求重心逐步从大型地面电站向中小型屋顶及分布式项目转移。其二，随着组件生产过程中各环节的材料单耗、辅材价格下降趋缓并逐步接近极限，未来的光伏发电成本下降将越来越依赖于转化效率的提升。

投建2GW 高效组件产能，有望以“后发优势”制胜。公司作为全球单晶硅片领域的绝对龙头，在多年以来自身的研发储备和与下游客户的合作中，已积累了丰富的高效电池组件的开发经验，并完全具备大规模生产能力。

淡季不淡，反弹可期。进入今年四季度以来，在多重利空的连续叠加影响下(油价大幅下跌、部分日本电网暂停光伏项目并网受理、中国市场全年装机恐低于预期、二次双反终裁等)，中外光伏板块均有较大幅度调整。从目前时点往后看，在这些利空已经基本得到消化的背景下，行业正面临明年一季度较为确定的“淡季不淡”(中国需求延续，英国、日本抢装)，任何潜在的偏利好信息都可能成为光伏制造板块大幅反弹的触发剂(比如油价反弹、能源局给出较高的2015 年装机目标、分布式政策继续加力、可再生能源配额制出台等等)。

证券期货研究所 姚敏超 唐运舒