华电国际（600027）公司三季度单季实现净利润16亿元,同比增长28%。前三季度累计扣非净利润43亿元,同比增长45%。

电改概念快速拉升，国电电力等两股涨停。新电改方案由国家发改委牵头负责，最大亮点在于网售分开，提出“四放开、一独立、一加强”，其中，发电计划、电价、配电侧和售电侧等环节都有望放开；交易机构独立和电网规划加强；仅由国家核准输配电价；将允许民营资本进入配电和售电领域等。电力行业快速拉升，个股近乎全线飘红。

估值具备吸引力，重申“买入”。在温和的煤价走势下,由于公司利润率较薄以及过往的低基数,我们预计公司盈利改善幅度在可比公司中最大。

我们认为公司估值具备吸引力,2015 年ROE预测为16%,当前股价对应2015 年6.2倍PE、1.0倍PB和6.5%的股息收益率。未来公司还有望进一步获得母公司资产注入。

合肥工业大学证券期货研究所

徐恺娣 唐运舒