新大陆（000997）：营业利润增速及净利润增速大幅超过收入增速的主要原因是高毛利的业务占比快速提升，同时毛利率继续大幅提升。高毛利的业务主要包括信息识读（二维码）以及电子支付（POS）业务，我们预计这两块收入的增速在 45%以上。2014年一季度收入结构继续优化。高速公路机电工程预计在2013年出现下滑，对整体收入造成拖累，但我们认为季节性因素是主要原因。福建已经进入高速公路建设高峰期，有多个国家级重点项目，包括北京-福州-台北、拉萨-湄洲湾-台中、昆明-厦门- 高雄等三条国家运输大通道，省内项目毛利率大幅高于省外项目。

由于地产项目在2013年四季度和2014年一季度都开始确认收入，而同期基数为0，因此也是净利润高速增长的原因之一。但从2014年整体来看地产增速将保持平稳，与主业保持一致。同时地产项目将贡献大量现金流，为公司条码及支付业务扩充产能提供稳定的保障。

公司在支付产业链实现全面布局：1）新大陆母公司是国内POS机与二维码应用行业龙头企业，也是国内终端厂商中唯一掌握终端核心芯片设计技术和二维码自动识别核心技术的企业；2）子公司上海翼码创建二维码营销平台，入驻商户超过 5539个，营销活动超过 18000个；3）亚大通信在支付软件领域的能力形成良好互补与协调，既能提升公司硬件产品竞争力，又能提升客户粘性。 民生证券