经过前两日反弹后，周四大盘再以小阴线回撤，至此沪指已在2000点附近震荡一月有余。股指向上动力不足，而向下则是历史上的政策利好多发地带，多空陷入胶着之势。在此背景下，另一路特殊主力——国际资本或乘机掀起第四波大动作，为A股带来微妙变化。

从A股近十年历史来看，凡QFII大举入市，股指均相应掀起大波澜，例如比较典型的三次QFII大举进入A股：2003年6至11月、2005年9至12月、2008年9月至2009年2月，随后大盘分别上涨24.65%、412.88%、63.82%。国际资金在全球范围内寻找低估机会，因此更有敏锐的视觉。自去年以来，监管层不仅大幅引QFII入市，RQFII也不断壮大，且其开户数不断创新高，国际资本正再次呈现大举进入A股之势。

我们认为，外资积极介入，一方面客观上表明A股至少存在良好的局部投资机遇；另一方面也有着监管层引资入市的护盘深意。近期监管层不仅密集出台诸如优先股等改革利好，还积极引进国际资金，包括推动A股纳入MSCI新兴市场指数、扩大QFII和RQFII、表态将取消额度审批等等。结合监管层“改革要平衡力度和市场承受度”的表态，或表明每当大盘大跌时，高层将释放利多消息予以对冲。因此我们认为，虽然IPO将重启导致股指承压，但在对冲预期下，大盘难以出现持续性杀跌。 广州万隆