马年首个交易日，受海外股市大幅震荡影响，沪深两市早盘纷纷跳空低开，但权重股搭台、个股唱戏的格局得以延续，创业板一马当先，继续上演新高秀。市场人气在个股活跃气氛的带动下逐步恢复，主要股指震荡走高。电子、信息设备、信息服务、军工板块领涨，金融、钢铁表现滞后。截至收盘，沪指收于2044点，涨幅为0.56％，创业板指数大涨2.45％。对于后市，我们认为在资金面紧张压力缓解以及2月新股发行暂缓的背景下，市场具备演绎结构性行情的基础，操作上适当“抓小放大”。

假期中对A股马年首秀构成干扰的主要为经济数据和海外股市的大震荡。首先，中国物流与采购联合会和汇丰公布的制造业采购经理人指数（PMI）1月份双双回落至低位。我们坚持认为经济状况对A股的影响已经退居次席，经济转型表现在GDP的增速上是低速前行，但股市对受益于经济转型的行业会表现得相当积极。其次，海外股市的大幅震荡让投资者的谨慎情绪有所抬升，需要说明的是，美国缩减QE规模已是大势所趋，在全球流动性预期和增速都出现回落的背景下，资金继续逃离新兴市场，看多欧美、看空新兴市场反倒是热钱的选择。历史上A股和美股的关联度并不高，过去三年的反差赫然在目，不必放大美股对A股的负面影响。

一年之计在于春，展望马年行情，我们更看好春季，而至春分之后市场可能因外围环境变化而产生变数。2013年12月份以来A股的持续性下跌已经为市场积聚了较多的反弹动能，而在打压股指的负面因素诸如流动性风险、信用风险以及新股的负面冲击等因素逐渐弱化的背景下，2月份市场出现修复性反弹行情依然是大概率事件。         国元证券