一年前的岁末，投资者祈愿蛇年股市“金蛇飞舞”，可最终几家欢喜几家愁，主板与创业板“冰火两重天”。截至1月29日收盘，上证指数、深证成指分别在蛇年累计下跌15.72％、24.67％，创业板指、中小板指分别上涨81.83％、8.67％。现在，投资者祈愿马年股市“马到成功”，一展“龙马精神”，个股上涨“万马奔腾”。

马年股市想要驱散多年来的熊市阴霾，至少面临“三道栏”。

一是基本面。2013年四季度GDP增速相比三季度略有回落，以及2014年1月汇丰PMI初值再次跌破荣枯线，表明当前经济形势依然严峻。

二是扩容带来的资金面影响。马年股市的资金面仍整体偏紧，特别是扩容压力将明显增加，IPO有可能全年“高歌猛进”。 IPO“堰塞湖”预计在马年“下泄”相当数量，还会再现新股密集发行的高潮。

三是QE缩减。上周，资本加速从新兴市场撤离，多个新兴市场货币汇率暴跌。上周五，QE削减的预期还冲击了美股，道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数均下跌近2％。

马年股市待跨的“三道栏”，前两道的难度系数相对大些。当然，A股主板目前的估值水平处于历史底部，沪市当前平均市盈率为10.69倍，具有中长期投资的价值。回顾历史可发现，上证指数2005年6月最低跌至998.22点，月末收盘1080.93点，月末平均市盈率为15.94倍。较低的估值水平及连续6年多的熊市，令投资者期盼“梅花香自苦寒来”，各大券商发布的年度投资策略报告集体唱多2014年股市。

较低的主板估值水平，或使马年股市比蛇年有更好的回报，上证指数避免全年下跌的困局。当然，投资者美好愿望的实现，有待政策实施更加给力。2013年末出台了旨在保护中小投资者权益的“国九条”，监管层也明确在2014年加快推进监管转型，这些将有利于资本市场的健康发展。如果投资者分享到更多改革红利，市场发展的天平由过度倾斜于融资者利益转向融资者与投资者利益平衡，股市引入资金速度与融资速度实现平衡，马年股市吉祥并非奢望。