节后两天，上证指数连跌了32点，而创业板和中小板则连涨了48点和85点，几乎收复了12月2日重启IPO消息导致的跳空缺口，呈现了新年股市“开门黑”与“开门红”并存的局面，似已预示了新年股市的新格局。

供求关系上仍是“敌强我弱”

去年在新股停发一年零三个月的情况下，供给上，仅仅是再融资和大小非减持，就造成了上证指数连续第六年走熊和在全球股市垫底。说穿了，就是市场始终只有6000亿左右的存量保证金，无力推动18万亿的流通市值。只要股市上涨，到达19万亿流通市值时，大盘就见顶跳水。如2012年的2478点，2013年2月的2444点和11月的2270点。

今年，IPO即将重启，至少有几百家新股上市；变了味的优先股制度，将为周期性的大盘股在股市狮子大开口式的再融资，打开了方便之门。这势必会造成流通市值的不断扩大和市场存量保证金的不断缩水，股市供大于求将比去年更为严峻，使原本可以用来推动大盘增加1万亿流通市值的资金，只能被新股和优先股扩容所消耗，指数的上涨空间被封杀了。

因而，2014年股市供求关系上的“敌强我弱”将进一步加剧。这是理性投资者必须正视的严峻现实。一段时间来有些舆论高叫的“全面大牛市已经开启”，就如“漆黑夜行路时靠唱歌壮胆”般的可笑。

上证指数将逐步成为“弃儿”

由于沪市的大盘新股，如陕西煤业很少有人要，遂使持有沪市市值可以配售沪市新股的意义形同虚设；由于沪市市值不能配售市值创业板和中小板的新股，遂触发了人们抛弃沪市市值，转持深市市值的换股行为；由于沪市周期性行业的大盘股和银行股，将用优先股方式不断抽血，进一步扩大股本，还造成了三年后将减持的巨量大小非，遂引发了投资者对大盘股的恐惧；由于政府调节构的立场坚定不移，这对以周期性行业大盘股为主的沪市极为不利，失去了政策的支持；由于沪市多数股票没有高送转机会，遂使许多长线投资者解套无望，挥泪告别；由于市场资金严重不足，无力打得动以大盘股为主的沪市13万亿流通市值，股价将越来越低，持股信心动摇；更由于2013年虽有将近三分之二的股票上涨，却有70%的中小投资者亏损，主要是买沪市大盘股的投资者均成输家，迫使“笃信大盘蓝筹股有罕见投资价值”的投资者大呼上当，忍痛割肉，弃之而逃。

于是，已经被边缘化的大盘股和上证指数，将进一步被市场边缘化，上证指数颓势不可逆转，对大盘的代表意义和指向意义将进一步被削弱，按上证指数分析大盘、决定进退的时代，已一去不复返了！

“深强”已成定局

第一，优先股制度决定了“深强”。深市的创业板和中小板不会发行可转换成普通股的优先股，再融资的压力相对较小，从而增强了投资者的投资意愿。

第二，新股市值配售规定决定了“深强”。由于买1万元深市股票才能申购深市新股，据测算，至少有几万亿的沪市资金和新增资金将会流向深市。而深市流通市值总共只有5万亿，其中创业板8000亿左右，中小板13000亿左右。凭着深市原有的资金，6000亿存量保证金，以及几万亿新增资金，完全能令创业板和中小板不断走高。即便今年深市上二三百只小盘新股，资金也能承受。

第三，盈利机会决定“深强”。去年涨幅前10名股票均在深市，有8家创业板和2家中小板。何况，年报即将拉开序幕，业绩高成长、高送转的主题机会主要在深市。所以，从去年年初以来最被市场看坏的创业板，将越走越强，在去年暴涨82.5%、居世界股市涨幅第一基础上，节后两天再次受到市场追捧，今年仍将是上涨空间最大的指数。

第四，新股撼动不了深市的创业板和中小板的“强”。虽然有接二连三的新股拿到批文，即将发行，令市场一度被惊吓，其实，对市场的冲击也有限。一是，首批发行量不大。二是，质量一般。品质上、行业地位上、产品先进程度上，均比不过创业板早先由各省市政府精挑细选出来的老股。好的公司上市的早就上了，剩下的也好不到哪里去。三是，发行价虽不会很高，但也低不了，估计30倍市盈率。一旦发行价确定，那么，30倍以下市盈率、股价10元左右的创业板老股，便会自然上台阶。四是，目前上证指数已低于一年多前停发新股的2102点位置，因此，沪市大盘新股难发，深市新股的发行节奏也快不了，证监会原计划1月份发行50只新股计划将难以完成，最多发出批文，公布招股书，发行是来不及了。因为，从1月8日起，即使每天发行一只，1月份最多只能发17只新股，能上市的不会超过10只。所以，1月份扩容压力不大。五是，今后新股上市首日以发行价为基准，涨两个20%就停牌，低开高走居多。若出现这种情况，那么，现很多老股的价值都被低估了，会向新股靠拢，新股发行上市对大盘有正面推动作用。

第五，成交量已充分显示了“深强”。去年，深市的日成交量仅比沪市多一两百亿，但是，节后两天，5万亿流通市值的深市日成交量，竟然比13万亿流通市值的沪市多出58%和55%。可以预计，一旦新股上市后，深市的日成交量很有可能会超过沪市的1倍。

适当降低今年的盈利期望值

去年由于停发新股，再加上创业板成为整个市场的弃儿，指数在1000点起板指下被腰斩，超跌到了585点的罕见低位。同时，去年如自贸区那样的新题材不断，所以，很多投资者能获得一倍到几倍的盈利。

但是，上述三大有利条件今年已不在，或者已大大弱化。因此，我建议投资者适当降低今年的盈利期望值，暂且定为30%的年盈利率，这已经高于巴菲特的22%盈利水平了。盈利期望低一些，最终反而可能高些；目标小些，最终反而可能会大些。