周四，沪深两市在美股大涨的影响下高开，早盘尝试反弹无果后，做多动力明显不足，抛压较大，股指节节败退。信息服务、环保、生物疫苗板块表现活跃，军工、地产、银行表现滞后，对大盘拖累较明显，截至收盘，沪指收于2128点，跌幅为0.95%，创业板指数稍强。对于后市，我们认为年底资金面紧张环境没有明显改善，但持续的调整伴随成交量地量频现，技术性反抽行情正在酝酿，短期已不宜盲目杀跌，关注有基本面支撑的成长股。

另外，备受关注的美联储削减QE规模终于有了定论，月额度缩减100亿美元，低于市场预期，美股大涨。我们认为此举将增加国际资金更加关注尤其包括中国在内的新兴市场，资金流入中国的格局将基本延续，对A股影响偏正面。

从周四盘面的杀跌动力看，银行、地产是主要推手。银行股在市场中所占权重最大，价值最有争议，我们此前也表达了对银行股不看好的逻辑，明年房地产投资增速将下滑、继续压制公款消费等因素影响下，宏观经济明年可能又重归下降通道，下降速度比2011年及2012年要稍微慢一点。因此系统性行情仍需耐心等待，盲目的押宝所谓的低估值蓝筹股可能会陷入被动。

在度过年底这段艰难的时光后，未来的机会仍将在结构性分化中产生。操作上仍以防守为主，重点关注符合社会发展洪流的新兴行业、顺应政策脉络的主题投资。           国元证券