周四，沪深两市窄幅震荡，主板和创业板严重分化。汽车、家电、券商板块表现活跃，地热和大气治理概念股也位居涨幅前列，4G、移动互联网继续遭到抛售。截至收盘，沪指收于2247点，创业板跌幅达3.08％。对于后市，我们认为市场在改革政策的刺激下，主板机会相对明显，在IPO重启带来的供给冲击下，创业板的中期调整未结束，无业绩支撑的高估值品种风险较大，参与反弹的同时防范结构性风险仍有必要。

对于明年的行情，我们认为明年宏观经济形势依然不容乐观，大盘出现系统性机会的可能性不大，市场仍会以结构性行情为主，对所谓的“牛市论”不可过于兴奋，否则会陷入只赚指数不赚钱的境地。近期主板强于创业板，这是对创业板恐高心理作用的正常趋利选择，但经济转型背景下，主板市场很难持续走强，可能会有阶段性的机会。另一方面，创业板为代表的创新今年已经炒得很透了，创业板的中期调整之旅还远未结束，继周一的恐慌踩踏之后，创业板将进入个股分化季，高估值、讲故事的题材个股将逐步挤泡沫，只有真正优质的成长股才能扛住泥沙俱下的冲击。

盘局何时真正打破，我们不得而知，在股指波澜不惊下对结构性机会可适当大胆些，也有利于扩大超额收益。操作上应展望明年，着眼布局，配置重点仍围绕改革+升级主线，业绩披露窗口期兼顾稳增长、低估值的消费蓝筹股及景气好转的周期蓝筹股。        国元证券