《决定》是股市最大的利好

面对周四美国股市创出了今年第40次新高，首次收盘站在16000点之上，中国投资者不禁汗颜。连续6年熊冠全球的中国股市，何时能“熊”到头？至今还处于年阴线的中国股市今年还将收出第6根年阴线吗？相当多的投资者都在思考和提问。我的观点是：今年末的股市将是“暖冬”。

首先，“六位一体”的《改革决定六十条》，无论从改革的广度，深度和力度，都超过了以往单纯的经济改革。

其次，《决定》中的重大理论创新，是无形的利好。如发挥市场在资源配置中的决定作用；公有制经济和非公有制经济都是市场经济的重要组成部分，产权是所有制的核心，无论公有产权还是私有产权都不可侵犯；把经济转型、新兴产业作为今后拉动经济增长的主要道路；让农民拥有财产权，农民的宅基地、经营土地、集体用地允许抵押流转，与国有地同权同价；提高低收入者的收入，增加中等收入的比重，实为培育中产阶级，由让一部分人先富起来变成共同富裕。这些重大的理论创新将成为解放思想、保障人权、激发活力的伟大物质力量，对股市构成积极影响。

再次，《决定》中有许多重大的政治突破，将股市提供持续的新热点。如国家安全概念、国企国资改革概念、单独二胎概念、民办医院概念、户籍改革概念、土地流转概念、自贸区概念、新兴产业概念等等，都将在股市中形成火爆炒作和明显的赚钱效应，激发股市的活力。

资本市场的改革更有盼头

本周二，证监会主席肖钢发表了其上任后首次较全面的讲话。此择其要点：抛出了“五指理论”，将投资者比喻为“大拇指”，而证监会则扮演“小指”。他称：“没有打算现在就开国际板，证监会真的还没有研究过，现在开国际板条件还很不成熟”，这是对多年来原证监会一再表示“开设国际版条件已经成熟”说法的拨乱反正，为市场扫除了长期来的重大利空。他表示：“注册制改革是一个循序渐进的过程”，“注册制改革不能误解为备案登记即可上市”，“注册制是资本市场改革制度，证券法必须要修改证券法”，“注册制不意味着证监会的监管职责放松”。这意味着，实行注册制的前提是，发行主体的高度自律守法，证监会以加强监管、稽查为主要职能，对造假欺诈上市者要有严厉的法律制裁、集体诉讼和经济赔偿。那至少是一二年以后的事情，即使实行也未必是利空。

他强调：“对改革的方案步骤、途径、方法，要做充分细致的论证，广泛听取市场意见，集中科学合理的智慧”，意味着资本市场的重大改革都将听取和采纳市场有益的意见。尤其值得关注的是：肖钢主席首次指出：“国有企业一股独大的现象比较普遍”，“民营企业大多又是由家族企业演变而来，它也是一股独大，容易利用大股东的优势地位，经常性地侵害中小股东的利益。”记得以往肖钢主席在谈优先股改革时，只提老股的增发、老股回购流通股、发行优先股，老股资产重组时也可以搞优先股这三种形式，而这一次，他抨击了一股独大，似可认为，在今后的新股发行改革中，也将会推行优先股，来改变“一股独大”问题。

我认为，这是肖钢讲话中含金量最高的部分。一旦市场对全面推行优先股抱有良好预期，那么，明年股市的大行情可期，年末就会有更多的投资者，包括新增投资者，利用最后的扩容真空期，积极进场建仓，从而有助于年阳线的形成。

股市有强烈上涨需求和动力

就估值而言，目前上证指数的平均市盈率只有9.6倍，不仅大大低于历史上325点、512点、1047点、998点和1664点5个大底时的估值，而且明显低于国际成熟股市的估值，本身就处于干柴火星、一触即发的状态。

从市场的技术形态看，11月11日599亿的地量，即对应着大盘底部。KDJ、MACD、DMI三个屡试不爽的判断大底的指标，均显示目前沪深股市都处于历史大底部状态。

从短中线趋势看，上证指数、深成指（现为2196点和8413点），均已连续五天有效收盘在五周均线2144点、8341点之上；创业板和中小板（现为1295点和6030点），均已连续六天有效收盘在五周均线1253点和5879点之上。这预示着：从11月14日启动的反弹，最低程度是周线级别的反弹，至少维持3～4周。

从市场的新热点看，《决定》公布后，国家安全概念股以5天中4个涨停的凌厉攻势，向市场亮出了新热点的面孔。虽然这两天该热点个股有所调整，但随后还会有持续的行情。何况其覆盖的个股多达130只左右，分布在沪深主板、中小板和创业板中，颇具市场号召力。

另一个市场新热点，也很有可能在本月底和下月初登台亮相。那就是：借着国务院国资委《全面推进国资国企深化改革的指导意见》的公布，以上海国资委即将召开的国资国企改革大会的契机，从而在股市形成以上海本地股为主、与自贸区概念合而为一的国资国企改革、整合、重组、资产注入、收购兼并，以及国内外著名民营企业借壳上市的热潮。这将成为中国股市落实三中全会《决定》所产生的最重大、最火爆、最持续、最有魅力的新热点、新题材、新概念，对股市的巨大推动力是不言而喻的。

从下周开始，2200点～2250点密集成交区的攻坚战即将打响，但我认为，大的机会主要还在新兴产业和国企改革的中小盘股中，在年末资金面紧张时期，还是做结构性行情为宜。肖钢关于“4年来创业板的运行表明：创业板是成功的”，“市场的投资行为，由投资者自己去做判断，证监会不予评价”的表态，是对市场相当多的人认为“创业板是泡沫，将崩溃，必将跌回600点”看法的否定，有助于创业板走慢牛，但需要在掌趣科技、乐视网、光线传媒、华谊兄弟、中青宝、碧水源六大权重股基础上，培育新的领头羊。

华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林