中国股市熊得太久了。从2007年10月16日沪综指上见6124点算起，到现在已经熊了整6年了。

中国股市要想结束大熊，进入反转，就必须满足一个先决条件：无风险收益率下降。多年来，无风险收益率居高不下的背后推手有二个：一是地方政府公司化和不可遏制的投资冲动；二是持续11年的房地产投资热。这两大推手的宏观环境在未来数月有望得到彻底改变。首先，下月召开的十八届三中全会，将推出财税改革，从根本上改变地方政府行为，结束地方土地财政以及政府公司化的不正常现象，地方债将得到清理，由地方政府背书的高息借贷将受到严格约束；其实，美联储退出量化宽松在未来数月一定会施行，美元走高，国内资产价格承压，二、三线城市房地产将受到冲击，大量集中在房地产上的资金，将会重新寻找出路。

中共中央政策研究室前副主任郑新立日前对十八届三中全会有十六个字描述：“回应预期，喜出望外，活力大增，股市飙升”。对于“股市飙升”，我的看法是，还需要一定的时间，不会那么快，但有一点可以肯定，十八届三中全会以后，构成6年熊市的基础将会出现系统性变化，资金的无风险收益必将走低，股市的供求关系有望得到根本性改观。6年的大熊市，该结束了！