当大部分机构判断11月的十八届三中全会前股市没有大的风险时，市场调整却提前展开了。对于近期行情出现的波动，多位专家都提出要预防三季报中创业板的风险，但题材股的杀跌速度还是超出了投资者的预期。

在临近十八届三中全会之际，政策的逐渐明朗以及过于乐观的预期与现实的落差反而成为了近期行情逆转的动力，题材股的故事也面临着三季度业绩的考验。较大获利盘这两周也开始集中出货，这点从上周的创业板放量下跌就不难看出，大资金流出迹象还是比较明显的。据了解，许多私募基金近期都有减仓行为，比如，今年以来，业绩排名第一的创势翔投资10月中旬后就大幅减仓，目前仓位已由前期的9成降至6成，其主要担心题材股的泡沫。

从技术的角度上分析，简单来看，创业板指数10周均线如果被有效跌穿后，创业板将进入中期调整行情。但也有人认为，由于之前资金深度介入创业板，即便出货也很难一次性到位，后市相关热点依然会有反复的机会。

但反复不等于仍有巨大的上升空间，根据创业板的历史估值轨迹测算，2010年底的创业板PE是62倍，为历史最高。而这次本月最高时达到了56倍，也就是说，如果按照历史最高62倍测算，即便1423点不是顶部，也距离估值顶部只有10%的提升空间，风险大于收益。

从市场估值角度看，除了文化、科技股的估值高企外，A股中各大类板块依然处于历史低位，银行、地产等行业指数近几年一直处于底部蓄势的过程中，而医药、消费也处于长期上升趋势当中。总体看，防御将成为年底的主题，医药、环保、高铁等行业仍值得关注。