周五A股暂别“三连阴”，沪深股指双双温和反弹。前一交易日现跌停潮的“自贸区概念股”，当日继续集体走弱，从而压制了大盘的反弹高度。股指收出一根小阳线，仍然受到年线及2400点压制；周K线二连阴收跌1.54%，失守5周、30周及60周均线，节前仅剩一个交易日，股指或将继续围绕年线及半年线区间震荡。

在季度末资金趋紧的情况下，市场整体呈现弱势回调的态势。对于整体市场的走势，我们却并不悲观，虽然短期因为流行性紧张而回调，但是中期依然取决于经济基本面，好转的基本面将促使反弹趋势继续保持。

从中国经济的历史来看，每到季度末都是出现流动性高度紧张的局面，资金紧张从而造成回购或同业拆借利率大幅度上升。目前已经进入了3季度末最后的交易阶段，市场正在承受季度末流动性紧张、资金趋紧的压力。

A股市场从走势上看也感受到流动性紧张的压力。从进入本周开始，虽然不断有利好数据公布，但是依然未能阻止市场的不断走低，周四大跌更是明显的表现。我们预计长假之前的市场不会出现明显的好转。但是，我们必须指出三季度流动性整体情况要远优于二季度末，央行态度上也是力图维持市场的稳定，这和二季度末显然有较大程度的区别，因此，我们认为A股市场由于流动性紧张所做的调整不会过大，投资者不必过分紧张。

从整体经济角度而言，我们对于宏观经济短期反弹的判断并未发生改变。市场中线大趋势依然向上，反弹有进一步延伸的机会。通过历史分析，制造业PMI和上证综指有较高的相关性，当PMI高位运行的阶段，市场整体表现都会较为强势。同时，市场也在憧憬即将召开的“十八届三中全会”能提出的新改革内容，这都给投资者提供了极大的想象空间。

此外，从市场内环境来看，IPO重启尚未启动，相对的政策依然处于讨论之中，短期内推出的概率并不高，这都给投资者较大的信心，对于长假后市场的稳定有较大的帮助。      杨晓春