端午节后首个交易日，在内部经济数据不力、外部市场普遍遭遇下跌的背景下，沪深两市主要股指低开低走大幅下跌，上证综指创出年内调整新低。盘面上，行业个股分化进一步扩大，交运设备、煤炭、有色金属、钢铁领跌，创业板指数及互联网股票探底回升。对于后市我们认为市场处于短期承压，中期筑底阶段，结构性分化向深度演变，成长股仍是资金追逐的对象，但去伪存真难免。

从场内运行节奏看，创业板调整的到来与风格转换的失败是导致调整幅度扩大的内部原因。经济数据的再度低迷让市场的风格转换最终难以实现，尤其是在大环境缺乏增量资金之时。周四，尽管早盘创业板指数及中小板综指跌幅一度超越主板指数，但随后小盘股便触底回升，上演了一出海底捞月的好戏。其中创业板指数的触底回升更值得投资者关注，诸如乐视网等明星股再度出现大幅拉涨的情形，表明此前市场的主流逻辑依然未变。我们相信在认为未来的市场将是结构性风险与结构性机会反复交替出现的状况，大指数低位反复整理，小指数波段式推进，成长股经历去伪存真不断考验。我们注意到，这波创业板市场由小市值变成大市值的上行过程中，集中出现的是与移动终端流量相关的网络通信、网络服务类；与环境保护相关的水处理类；与替代能源相关的油页岩气设备产生、勘探、服务类；与出行方式的改变相关的轨道交通、新能源电动车类。而这些代表着未来的社会发展方向，必然引发投资者兴趣和思维方式的升级。因此，“新兴＋消费”领域将会不断出现优秀的公司和独立走势的牛股。近期可关注医药、医疗服务、新能源、新媒体等主题。 国元证券