周四，沪深两市震荡加剧，大股指上演探底回升，创业板冲高回落。地产、金融、建材等蓝筹股一改多日的沉默，奋勇反弹，带动股指强势反弹，两市成交量也同步放大，沪指以带下影线的中阳报收。对于后市我们认为市场处在箱体格局中，部分创业板风险高企，蓝筹股价值洼地显现，从分类市场指数的背离看，市场风格转换悄然进行，股指将在震荡中向上拓展反弹空间。

从创业板指数冲高回落和沪指震荡上扬的背离表现看，我们倾向于市场风格转换悄然进行。首先，估值差扩大终会出现一次均值回归。目前沪市A股的静态市盈率水平不足12倍，而创业板静态市盈率水平已超45倍，两者估值溢价水平高达275%之多，创出2012年以来的新高，超过2010年当时超高溢价水平。其次，产业资本减持与二级市场投资者的非理性追捧形成反差。深交所公告显示，5月以来，仅过了15天时间，就已有27家创业板公司发布了股东减持公告，为历史高位，而数据显示，今年以来已有78家创业板公司发布了减持公告。随着创业板一再上行，主板估值优势终于体现出来了，指数也开始预期中的上行，可以预期当趋势明朗的时候，空仓的资金肯定会选择便宜的打，创业板中的资金也会有一部分流出，风格转换应不再是奢望。

技术上，上证指数2444-2344的压力线，现在已经变成了支撑线，经过本周的反复回试之后，大盘将尝试挑战箱体上沿压力位。操作上，可在蓝筹股和新兴主题间做均衡配置，获利了结涨幅较大的创业板股票。蓝筹股方面可关注券商、银行、地产、电力等。新兴主题可关注4G、智慧城市、电子折叠等。 国元证券