电科院（300215）：我们认为公司的成长性来自于四方面，而外延性收购是公司打破成长瓶颈的重要手段。

一、目前的重点领域：输配电设备是公司目前收入的主要来源，成长来自于更高级别的实验室和非传统领域的项目的拓展。

二、整个大电工领域的技术有较强的共性，跨细分领域扩张没有难度。

三、跨电工领域，进入其他的检测领域，公司也已有尝试。

四、咨询类业务空间更大，公司正在积极准备。

股东会授权的2.5亿额度进行投资收购，目前只用了5684万元，进一步收购预期非常强烈。我们认为在2013年公司长期发展路径将会明确。虽然从目前的收购看对公司的业绩增厚并不明显，但收购协同效应预期会在今后逐步体现。          国泰君安