巴菲特经历过4次比较大的股市大跌：1973年到1974年的大跌，1987年的股灾，2000年的网络股泡沫破裂以及近年来的次贷危机。

巴菲特从1956年开始独立管理投资，到1966年，十年赚了11.5倍，而同期大盘只涨了1.22倍，巴菲特收益远远高于大盘。但是此后两年股市又上涨了40％，许多蓝筹股市盈率高达50倍以上，他已经没有办法找到股价低估值得买入的股票了。但这时候投资者却要把更多的钱来交给他管理，所有人都说肯定还会涨。

在请教过老师格雷厄姆之后，巴菲特不但不再接收新的投资，而且把原来管理的资金也退还给投资者，把公司清盘。巴菲特自己也没想到，在他退出之后，大盘从1970年到1972年三年又涨了40％。

这三年巴菲特什么都没做，眼看着大盘涨了40％，却不为所动。等到1973年和1974年股市暴跌40％之后，他才重新进场，就是在这次大跌之后，他买了华盛顿邮报、联合出版公司等，捡了一堆便宜货。

巴菲特每次大的投资都是在股市大跌之后，他才进场。

1987年股灾之前，是个大牛市，1984年到1986年，美国股市持续大涨，累计涨幅2.46倍，巴菲特1985年就大幅度减持股票。在牛市的全盛期，巴菲特只保留了三只永久持有的股票，把其余所有的股票都卖了。

10月19日星期一，恐慌抛售终于发展成了大崩溃，这成了历史上第一个黑色星期一，道·琼斯跌了508 点，或者说22.6％。

这次大跌之后，1988年他开始买入可口可乐，1989年又继续增仓，一共买了10亿美元。同时他又买了6亿美元的吉列可转换优先股。

第一次股灾的时候，巴菲特全部撤出了市场。第二次，他大部分都撤了，只留了三只股票。但这两次他都是在股灾前一两年就提早离场了，所以说逃顶是不可能的。当他看到泡沫比较大的时候，他就撤出来了，而不是幻想泡沫涨到最大即将破灭之前才逃离。他不管逃的是不是顶，他已经赚够了，因为他是在很低的时候买入的。

而很多A股市场的投资者总想赚到最多，还说要和泡沫共舞，而泡沫何时会大到破灭是难以预料的。与其冒着泡沫破灭摔得很惨的风险追求多一些利润，还不如早点退出稳赚不亏。

第三次大跌是网络股泡沫。之前的1999年，是巴菲特最难熬的日子，只赚了0.5％，大大落后于大盘21％的涨幅。大家纷纷指责巴菲特的投资策略过时了，网络科技股的时代来了。三年大盘跌了一半，巴菲特不但没亏，还赚了10％，大家不得不承认，长期来看还是股神厉害。

第四次大跌是这次次贷危机。年报显示，巴菲特再次大跌大买，在2007年买入了160多亿美元的股票，增幅70％以上。

巴菲特应对大跌的方法很简单，一是前面大涨过于高估时要反贪，及早退出；二是后面大跌后过于低估时要反恐，趁机抄底。大跌大买，大买大赚。 刘建位