A股继周一大跌后，周二上证指数早盘继续向下跳空，午盘在买盘的推动下震荡走高，终盘以小阳线报收，成交量较上一交易日略有萎缩。之所以近期大盘连连下跌，是因为投资者恐慌情绪蔓延所致的非理性杀跌。这也正好说明了以散户为主导的资本市场的弊端，不过这一弊端有望被证监会慢慢打破。市场分析人士认为，在证监会加大引导机构入市的情况下，短期的下跌或许正是那些长期资金捡便宜筹码的绝佳机会，证监会在下大棋局。

任何一个成熟的市场，机构与散户投资者所占的比重明显是偏高的，然而中国A股市场却是个例外，散户投资者一直占交易额的85%以上。一个由散户组成的市场，往往是缺少理性的，这也是为什么A股波动巨大，连续两年熊冠全球的重要原因之一。所谓的兔死狗烹、鸟尽弓藏，散户投资者若连年的亏损而离开市场的话，那机构投资者与上市公司也不会好过到哪里去。而这就失去了股市融资与分红、保值增值的作用，对中国实体经济也造成了较大的负面影响，证监会正是看到了这一点，才特别强调了把散户当傻子来骗的日子已经一去不复返，同时也加大引导机构投资者入市。

确实，一个成熟的资本市场是由机构所主导的，长期资金的步入才是股市的根基，而国内外养老金正有这样的属性，不过这一切都需要证监会的逐步引导。但是，在A股制度还没有完全改变重融资轻回报的时候，若要吸引国内外长期资金的养老金入市，那证监会只有下大棋局：就是让A股估值足够低廉来吸引到那些长期的机构投资者入市。而这也是我们前期强调的，目前A股之所以见利好不涨，到历史估值大底还要下跌的一个重要原因。

在外围市场再次大跌和4连阴下，近日A股惯性下跌不可避免。不过，下跌也会促使A股估值更加的低廉，估值修复行情将变得更大，从而让超跌反弹的力度变得更强。在证监会加大引导机构入市的情况下，短期的下跌或许正是那些长期资金捡便宜筹码的绝佳机会。 广州万隆