壹桥苗业（002447）主要从事海珍品苗种生产养殖加工，是一家以海珍品种苗培育、暂养、销售为主要产业的专业公司。公司致力于打造“苗种－养殖－加工－销售”海参纵向一体化战略，现有海珍品育苗水体8.3万立方米，海参养殖海域45,679.7亩，是国内最大的海珍品育苗专业企业。

公司业务稳健增长

公司除与獐子岛签订长期供苗合同，其他贝苗主要提供给长海县周边养殖户。公司贝苗质量优良，市场占有率为20%左右，2012年贝苗养殖水体基本稳定，未来贝苗业务以稳定为主。另外公司自产海参苗已无法满足需求，2011年投放海参苗种有一半是外购，预计2012年海参苗需求量同比增加50%，为了满足海参养殖对苗种的需求，公司计划持续扩大海参苗养殖规模。公司预计2012年1～6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为20.00%～50.00%。

定增缓解资金压力

6月13日，壹桥苗业非公开发行预案显示，公司拟以不低于31.45元/股的价格非公开发行不超过2540万股(含2540万股)股票，募集资金总额不超过7.98亿元，主要用于“围堰海参养殖及配套苗室建设项目”。2010年，公司以超募资金购得3.99万亩海域使用权，目前已完成约1.5万亩海域的围堰改造工作。本次定增方案将剩余海域中的1.4万亩单列成项，通过二级市场来融资，确保3.99万亩海域改造的按计划完成，并减少财务费用开支约1800万元/年。

海参价格有望触底反弹

今年以来，壹桥苗业的海参销售价格一直稳定在170元/公斤，本周涨至180元。基于养殖方式和地域区别导致海参品质和定价的差异化，壹桥海参一直高于威海海参统货140～160元。另外，福建和山东海参下游需求主要对应餐饮业，而辽参被多加工为高档礼品，在闽参和鲁参受需求影响价格走低的今年鲁参价格表现依然坚挺。预计下半年销售旺季到来后海参价格将进一步上涨至200元/公斤，届时将拉动壹桥苗业三、四季度销售额和利润率的提高，未来几年盈利高增长可期。